浙商证券：给予威唐工业买入打分

2022-01-16浙商商业银行股票有限子公司王华君对威唐工业同步进行学术研究并发布了报告《威唐工业点评报告：营业额term顶端，另行能源汽车柔性件逐年快速增长》，本报告对威唐工业注意到套现估价，也就是说股价为18.13元。

威唐工业(300707)

房地产这两项

事件：

发布2021年营业额官方网站，原计划归母财年0.45-0.55亿元，同比快速增长42%-73%；扣非归母财年为0.42-0.52亿元，同比快速增长46%-81%。

获益另行能源车柔性件逐年快速增长，2021年第四季度营业额左右占正因如此年50%数根据营业额官方网站，原计划子公司2021年第四季度归母财年有望高达0.19-0.29亿元（2020年第四季度归母财年为负500万元），占正因如此年营业额的比例高达42%-53%。获益于另行能源车出货量的快速快速增长，子公司柔性件收益（原计划2021年70%数收益来自于某当今世界另行能源汽车龙头车企）逐年快速增长。传统柔性模具业务收益稳定，子公司强化实际上管控、加强应收款回款力度，2021年综合盈利能力也有所提升。

传统专门从事盈利有望反转；柔性件/电池柔性/锂电设备构筑长期茁壮涡轮

1、柔性件：将来三年收益复合增速近100%，远期紧致广阔。1）重要柔性件顾客出货量快速快速增长；2）该顾客从仅供应中国工厂有望到供应当今世界工厂；3）跑步现有价值量具备缩减到潜质；4）随柔性件铝比例提升，盈利能力也有提升紧致；5）强化柔性件销售团队，另行顾客不断开拓。

2、涡轮电池柔性：2022年下半年有望放量，后续另行主要用途可期。1）已取得VF某旅行车电池柔性缓冲的项目主要用途；2）消费市场紧致广阔，原计划2025年国内涡轮电池柔性消费市场为数300-400亿元；3）积极开拓涡轮电池与整车厂另行顾客。3、锂电设备：合营宁波久钜（上市子公司的正因如此资子子公司无锡威唐新兴产业房地产有限子公司持有其29%股票）正积极研发某种另行能源装备。

4、传统柔性模具：大体上出口，为中心当今世界著名汽车零部件厂商，将来三年收益复合增速10%以上。1）模具与旅行车数量有关，近来另行能源旅行车数逐年快速增长；2）发行转债，做到模具正因如此多心覆盖；3）运输成本逐年上涨、汇率升值冲击较大。

盈利预测及估值

原计划子公司2021-2023年的归母财年分别为0.5/1.1/1.6亿元，三年复合增速高达72%；互换2021-2023年的PE分别为57/27/17倍，维持“套现”估价。

高风险提示：

柔性件扩产进度不及意味著、竞争既有受到影响及高效率迭代高风险；电池柔性另行签订单不及意味著；另行能源设备研发进度不及意味著。

该股近期90同一时间共有2家机构注意到估价，套现估价1家，增持估价1家；商业银行之织女星估值分析方法工具显示，威唐工业（300707）好子公司估价为2.5织女星，好售价估价为1.5织女星，估值综合估价为2织女星。(估价范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)