Mysteel解读：四方期价连续探底，棉市仍将承压运行

导语：6月底24日，ICE美小麦配延续下去跌势，始料未及100美分/磅，盘内上限触及97.33美分/磅，收盘97.88美分/磅，跌3.64美分/磅，升幅3.59%。在因在经济上衰退后果不断上升导致的小麦期望前景担忧，期核桃周线观感有鉴于此共约10年最差。

内外核桃期价楚探底 美国市场看空氛围浓

平面图1 2020-2022年郑核桃配连与ICE美小麦配季度

6月底24日当周，内外核桃期价双双年中探底，ICE美小麦配始料未及100美分/磅至97.88美分/磅，郑核桃配连上限触及16885元/吨，美国市场看空氛围高涨。从国内小麦挂钩价格来看，也浮现小得多升幅。上半年6月底24日，全国3128皮核桃挂钩价格为18763元/吨，月底环比大跌15.1%，较2022天内最南端20533元/吨大跌20.27%，集中精力下移速度加快。从小麦期现基差来看，皮核桃期现价差也呈扩大趋向。上半年6月底24日，国内新疆核桃3128小麦期现基差（挂钩价格-郑核桃配连收盘）为1533元/吨，期现价格仍呈倒绑季度，核桃纺技术创新上三角洲对后市仍偏悲观。

纺企物料储藏高企 原材料储藏偏高位

纺织淡季逐渐侧重，三角洲后道订单依旧疲软，随着小麦期价年中大跌，厂商观望氛围质朴，对后市也多呈看空态势。上半年6月底24日，全国配要周边地区纺企物料储藏为33.8天，较近日增加2.2天，周环比增幅6.9%，增加值增幅156.1%，纺企储藏折存天数年中三周呈增加趋向，三角洲织厂刚需补库，一实体议，在机内生产以老客户都是以，纺企整体储藏水平处于高位。

平面图2 2020-2022年配流周边地区纺企储藏具体情况

物料储藏高位，慢慢导致的就是纺企开机内率的持续上升，以外全国纱厂开机内率约6成左右。开机内率持续上升，小麦奢侈品也大打折扣，以外纺企原材料储藏维持在偏偏高水平。上半年5月底底，配流周边地区纺企小麦储藏折存天数为20.4天，月底环比减幅8.9%，增加值减幅55.8%。小麦价格年中大幅下探，工厂定购多以偏高价资源都是以且成交数量不多；且纺企初期逢偏高绑盘点价已有一定储藏，近期大批量定购原材料积极性依旧不高，随用随买都是以。

平面图3 2020-2022年配流周边地区纺企小麦储藏具体情况

宏观环境偏空 期望核桃市后果仍大

以外从配要在经济上体国家所一一敞开货币紧缩政策来看，期望一段时间亚洲地区在经济上形势格外严峻。在这种趋向下，众多大宗商品价格都开始浮现回落，其中制品服装非必需品的奢侈品制约或将更大，美国市场多预期近期亚洲地区纺服奢侈品已见顶，从以外的价格升幅来看，预期已兑现在盘圆锥。且从国内供需具体情况来看，供松需缺的局面仍将压制价格，短期核桃价仍有下行后果。