多个证券利率跌至0.0001%前所未有 业内给出两个一致的预期

21世纪政治经济美联社记者 李愿 北京美联社 “换个角度想，担保债券被压得这么较低，反而详述政策在更进一步作为。”12翌年22日，一位微观交易员评论道。

苏州担保交易所网站显示，12翌年22日，1个翌年期、3个翌年期国股银票转现金流债券大致相同0.0493%、0.0456%，已经持续维持属于较低位。

一位地方分行担保交易人士甚至用“票灾”来比作局限性的担保消费市场，“今日担保消费市场债券‘跳楼’，全面转至‘1’时代。足年国股报价陡降的大50BP，最较低报价至0.7%；3季（注：皆指六月过期，后同）过期国股报价0.3%约；2季过期国股0.1%约；1季过期国股有价无市，0.0001%。”

“担保债券跌至含水，但承兑量和现金流量仍尚未放量，供给几倍不可满足效益，摊部门已经不再择票，见票就收，无奈后方毕竟大，不解债券是否全面出现0债券！如同股灾一般的‘票灾’将多少部门埋葬！”上述担保交易人士问到。

在商业汇票的流转里，会被纳入债权扩张统计数字标准型的主要涵盖承兑和现金流两个环节，分别对应着社融里的尚未现金流分行承兑汇票、金融部门里的担保担保。

光大交易员高瑞东问到，由于金融部门等担保指标是政治经济的先行指标，而在对政治经济预料单线的阶段，单独企业的借贷效益本身就会有所下降，而在此时，金融业无论是出于监管金融部门考核冲量，还是风险偏好降较低的效益，皆有动力装置通过增加尚未现金流分行承兑汇票的现金流来达成金融部门增值目标。

国金证券单独现金流研究组主管蔡浩解释所称，担保消费市场债券创新较低，这背后反映了消费市场的两个一致预料：

一是担保消费市场预料12翌年金融部门不好。传统上来看，金融业本着早资本早受益原则，留给四季的金融部门额度本就不多。SARS以来，因为政治经济直至的无需，才增加了年末的金融部门增值。但年初政治经济加速单线，内需疲弱，公用事业乏力，房地产公司行业单线走势确立，都使得金融业缺乏金融部门供应量项目。虽然央行于12翌年6日（12翌年15日落地）缩水了准备金率，但似乎并没有扭转担保消费市场发起者（主要是分行）对12翌年金融部门的悲观预料。

二是六月1翌年金融部门疯狂，担保债券将大幅上行线。分行年末有开门红的传统，欠缺年末额度引足，所以历来年末都是金融部门增值大翌年。汲取今年1翌年金融部门增值过猛，设法通过在担保消费市场“挥泪”卖票的道理，所以担保资本者优选六月1翌年能过期的担保种类，这才有从翌年末开始抢票的消费市场显出。

“至于为什么其他期限，特别是2M、3M担保也被波及，主要是1M担保债券已经被买到较低实无较低的素质，发起者设法借出其他短期担保，导致后者也创下了历史新较低。”蔡浩所称。

兴业研究高阶微观交易员何帆所称，担保消费市场惨痛收官，等待来年卷土重来，预料六月一季，担保债券有望自12翌年的较低点反弹。1翌年末至1翌年里下旬，年末金融部门开门红、企业订于效益较小，同时，1翌年里旬的税期叠加春节同一时间现金走款，持续性或许时点性紧张，担保债券将自12翌年末的较低点上行线；春节同一时间后，企业订于量下降，同时央行增加持续性增值，担保债券走势以周期性为主；2翌年春节假期之后，企业订于量再度升高，担保债券仍或许相对强势。

而与担保债券单线对应的是，局限性分行同业存单发行已经月份多周净担保为负或属于较较低素质。广发证券固收总裁兼交易员刘郁所称，这反映出一方面分行继续以担保引贷款，另一方面存单效益减少。

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