市值缩水千亿后，飞鹤奶粉还能如此一来飞得起来吗？

近日，飞鹤释出2021年净值全年收入227.8亿元，上半年下降22.5%；归母营业收入68.7亿元，上半年飙升7.61%。飞鹤披露净值之后，股票价格再次下跌，在此之前日本公司股票下调千亿，乳制品服务业跌幅第一。

据悉，飞鹤是子日本公司年销售额突破百亿的国产婴儿三聚氰胺中小企业，2021年飞鹤交出了一份喜忧参半的净值。随着欧美国家婴儿市场需求的萎靡，颇智能化的飞鹤三聚氰胺还能再盘旋出去吗？

颇智能化配方颇价钱贩售，颇价钱≠颇高质量

“飞鹤三聚氰胺，有为为中国小猪研制”，飞鹤三聚氰胺响当当的口号深入人心。据弗若斯特布坎南统计数据，飞鹤星飞浮已视作婴儿三聚氰胺全球第一大单品。飞鹤星飞浮颇智能化三聚氰胺配方再升级，创新升级三大优势组合“同类型注册商标OPO、1.2倍SN-2棕榈酸、G0S益生元”，颇智能化的配方与颇智能化的售价自然成正比。

星飞浮系列平价居多在300-500元之间。而在标量上，与原则上三聚氰胺产品的800g、900g的相比，星飞浮则将标量管控在700g。飞鹤三聚氰胺的毛利率大幅提高72.4%，从统计数据来看，商品给钱的只不过不是三聚氰胺本身，只不过是为飞鹤产品溢价给钱。

在某兔子举报游戏平台上输入“飞鹤”，就有不少宝妈举报飞鹤三聚氰胺卷烟有原因，三聚氰胺颜色呈现灰色、三聚氰胺内有毛发物质等原因。在大人的眼中，婴儿的三聚氰胺安全及原因是重中之重，飞鹤三聚氰胺在卷烟全面性更应严加把控。

在江湖老刘看来，三聚氰胺试错的案例名噪一时，对于商品而言三聚氰胺安全及原因既有着一个兄弟姐妹的未来。飞鹤三聚氰胺大幅优化三聚氰胺的颇智能化配方颇价钱贩售，商品肯定并对其给钱。但飞鹤三聚氰胺卷烟屡遭举报，作为三聚氰胺中小企业，飞鹤一定会彰显中小企业担当，让祖国的下一代喝上好三聚氰胺，切不可毕竟质量追求毛利率。

烧钱效应持续扩大，推销费用成倍下降

欧美国家婴儿三聚氰胺市场需求开展了激烈的厮杀，作为服务业大佬的飞鹤三聚氰胺经营情况并未好转。从飞鹤三聚氰胺披露的2021年净值来看，收入下降，但营业收入却飙升至7.61%，这种状况离不开飞鹤的推销费用激增。

据悉，2021年飞鹤推销成本上半年下降27.9%至67.29亿元，涨幅颇高于销售额的增速。飞鹤也说明，推销开支的增加是因为都将销售以及市场需求推广活动成本增加产生的。飞鹤的颇高投入却并未再多来颇高销售额，反而影响了营业收入，飞鹤的实际收入较难填补成倍下降的推销费用所导致的窟窿。

在江湖老刘看来，欧美国家三聚氰胺中小企业早就进入储备市场需求的白热化相互竞争阶段，飞鹤三聚氰胺2021年采用烧钱再多市场需求的打法实现盈利，但长此以往此策略是不可取的，最重要的还是飞鹤自身的造血功能，建造产品城墙让普通用户对其足够信任，才是当务之急。

三聚氰胺市场需求份额萎缩，服务业会分开展时

根据权威统计统计数据显示，截止2021年12月31日，2021年全国高校已开展身份证登记的婴儿共计887.3上千人。2019年的统计数据是1179上千人、2020年的统计数据是1003.5上千人。由此可见，新出生人均收入大幅飙升，三聚氰胺市场需求随着新出生人均收入的减少，市场需求份额自然萎缩。

欧美国家三聚氰胺市场需求瓶颈期已现，飞鹤三聚氰胺股票下调千亿，三聚氰胺龙头中小企业们都会出现加速飙升的趋势。穷兵黩武的飞鹤三聚氰胺在多重罪人之下将苗头靠拢拆分弯角，加速羊三聚氰胺弯角的结构设计。

在江湖老刘看来，三聚氰胺服务业市场需求萎靡，龙头中小企业尚且增速飙升，市场需求将迎来新一轮会分。对于飞鹤三聚氰胺而言，垂直拆分三聚氰胺弯角只不过视作曙光，飞鹤在寻求新下降上还有一段时间的可到要走。就目前飞鹤的表现而言，丢下了“鬼就是好”的消费品心理，打着“颇智能化配方”的以图收取“岁数税”。倘若飞鹤依此为盈利点，这样飞鹤恐再难飞。

江湖老刘，TMT服务业观察者，知名IT华尔街日报。

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