信多达证券：给予酒鬼酒买入评级

2022-03-10信达金融机构股份母公司马铮对达夫酒进行研究课题并发布了研究课题报告《价格占有优势，举措灵活》，本报告对达夫酒得出购入估价，当前股价为160.6元。

达夫酒(000799)

惨剧：经公司先期财税，2022年1-2同年原计划实现营收14亿大约，增加值下降140%大约；原计划实现归母净利润4.65亿大约，增加值下降130%大约。

达夫酒品牌势能顶端，开年回款表现亮眼。根据中秋前后调研，我们原计划公司第二场主体回款的大40%，回款即兴持续保持提前，同时计票即兴提前致22年1-2同年业务增加值大的大期望。显然3同年仍有计票蠲，我们原计划22Q1支出下降或的大80%；显然21Q4后段公司停止发货，22Q1+21Q4主体支出下降或的大50%。

千元价格和次全方位价格下沿均有拟于折扣。我们在安徽调研时同样感受到白酒消费品换用到次全方位价格之后出现的香型多元市场竞争需求。内参在千元价格，达夫在300元价格，具有小众真诚个性化的消费品基础，这是时代给以的机会。另外，达夫公司在招商时举措速度快，也有利于实现较快全国配置。

批价回落如果长期共存是个危险性点，如果短期以价换量，库存较低，问题较大。内参批价回落至800元不远处，主要因回款临近，叠加高铁路桥市场竞争的一般来说共存常因，消费品者开售还在900元不远处，与主要竞品还一定会拉开“高至”之分。达夫系列目前的主体开售位在各城市极低，短期可享有低价放量的折扣。

获利得出与投资估价：我们原计划公司2022/2023年支出约50亿、65亿，归母净利润15亿、21亿，对应22年PE35X，显然达夫配置次全方位及全方位价格，净利率增强空间大，维持对公司的“购入”估价。

危险性心理因素：金融市场竞争不已确定危险性；市场竞争开拓比不上期望危险性；从业者竞争激化危险性

该股最近90天内共有19家政府机构得出估价，购入估价14家，增持估价5家；过去90天内政府机构目标均价为261.54。金融机构之星辰市值数据分析物件显示，达夫酒（000799）好公司估价为3.5星辰，好价格估价为2星辰，市值综合性估价为3星辰。(估价适用范围：1 ~ 5星辰，高达5星辰)

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