西南证券:给予隆基股份买入评级,最终目标价位77.7元
2023-04-04 12:17:04
2022-04-29西南证券交易股份有限新公司敖颖晨,韩晨对隆基股份进行研究并发布了研究通报《模块交货上半年恢复,新蓄电池技术出厂在即》,本通报对隆基股份得出买入分级,认为其最大限度价位为77.70元,也就是说股市为67.96元,考虑到上涨幅度为14.33%。
隆基股份(601012)
盈利论述:新公司2021年做到营业收入809.32亿元,销售收入激增48.27%;做到归母营业额90.86亿元,销售收入激增6.24%。2022年今年新公司做到营业收入185.95亿元,销售收入激增17.29%;做到归母营业额26.64亿元,销售收入激增6.46%。
21年交货量保有激增,谷物不堪重负等诱因受到影响收益释放。2021年新公司交货量保有快速激增,做到薄膜锗交货量70.01GW(外售33.92GW),薄膜模块交货量38.52GW(外售37.24GW),销售收入激增55.45%。模块市占率急剧提升。太阳能蓄电池及模块销售业务做到营业收入584.54亿元,销售收入激增61.30%;毛利率17.06%,销售收入攀升3.47pp。锗及铝棒销售业务做到营业收入170.28亿元,销售收入激增9.77%,毛利率27.55%,销售收入攀升2.81pp。曾受到铝料单价大幅上涨,以及风力发电产品仍须生产成本增加受到影响,新公司毛利率有所下滑。2021年新公司计提不动产减值损失12.41亿元(其中固定不动产减值8.73亿元),证实汇兑损益8.32亿元,受到影响2021年收益释放。
曾受宾夕法尼亚州WRO受到影响,今年模块交货量低。2022年今年,新公司薄膜锗交货18.36GW(外售8.42GW);薄膜模块交货6.44GW(外售6.35GW)。曾受宾夕法尼亚州WRO重大事件及海外疫情管控等多重诱因受到影响,模块交货大于考虑到。铝棒及锗毛利率为23.24%,蓄电池及模块毛利率为19.27%,模块毛利率有所恢复。新公司证实对联营企业和合营企业投资者收益6.57亿元,其中大多为房地产公司川南永祥、云南通威的投资者收益。新公司今年盈利总体符合标准考虑到。截至2022Q1末,新公司待售215.72亿元,较2021年末激增74.74亿元。合同欠款90.31亿元,交付对待售延展能力较强。
持续大幅提高生产取得成功,新技术蓄电池出厂在即。2021年新公司持续大幅提高生产取得成功,上半年生产取得成功43.94亿元,销售收入激增69.55%。2021年锗全都处理过程非铝生产成本较2020年攀升7%。2022年新公司火力发电将进一步蚕食,预定年初锗、蓄电池、模块火力发电将分别翻倍150GW、60GW、85GW,巩固锗火力发电规模优势的同时,完善一体化布局。2022年新公司规划薄膜锗交货90GW~100GW(不含自用),模块交货50~60GW(不含自用)。新公司加速新型蓄电池技术的产业化系统设计和火力发电基础设施,预定将在2022年第三季度开始试产。
盈利预测与投资者建议。新公司在手交付充份,Q2模块交货上半年恢复,新蓄电池技术出厂在即。预定2022~2024年新公司归母营业额分别为140.28、172.00、212.79亿元,给予2022年30倍估值,最大限度价77.70元,上调至“买入”分级。
高风险预设:宾夕法尼亚州外交政策禁运高风险,专利侵权高风险,新技术试产不及考虑到,谷物单价波动高风险。
证券交易之星星数据中心根据近三年发布的研报数据测算,光大证券交易秦人中枢所长制作团队对该股研究颇为深入,近三年预测准确度均值高达86.93%,其预测2022历年来归属营业额为盈利145.86亿,根据飞鹰除以的预测PE为25.26。
除此以外盈利预测明细如下:
该股最近90周内共有18家私人机构得出分级,买入分级14家,作价分级4家;以前90周内私人机构最大限度均价为100.11。证券交易之星星估值分析辅助工具显示,隆基股份(601012)好新公司分级为4星星,好单价分级为2.5星星,估值综合分级为3星星。(分级范围:1 ~ 5星星,最高5星星)
以上内容由证券交易之星星根据公开数据整理,如有难题请关系我们。
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