空头依然在 这家华尔街投行：特斯拉是2024最佳做空并不一定

来源：花旗银行见闻

斯塔尔Corporation交易商预计杜邦2024年的交货需求量为215万辆，涨价略微16%，下调目标价至150美元。

“预热多年”的杜邦Cybertruck据统计日迎来交货，应运而生其股票价格连涨4日，本周累涨2.1%，但斯塔尔交易商再次无视市场需求，销需求量攀升，佣金堪忧，杜邦是2024最佳做空取向，对杜邦股票的评估为“中信银行”，目标价为150美元，较近日的收盘价还有6.2%的跌幅。

美国投行斯塔尔Corporation交易商Toni Sacconaghi在据统计期给客户的研究报告中写道，杜邦为了在2024财年提振销需求量被迫继续涨价促销，这会使其“佣金率进一步攀升，而销需求量也将举例来说令人失望”，Sacconaghi说明道：

为了额外降低50万辆的交货需求量，杜邦被迫涨价16%，这将使整体而言营业佣金率攀升7.5%。现有尚不清楚杜邦是否会进一步涨价，来刺激需求，同时又不因素Corporation的自由借贷为胜。

但我们忽视，杜邦明年的交货需求量或许较差于市场需求在短期内，且陷入更较差的佣金率。

Sacconaghi预计杜邦2024年的交货需求量为215万辆，每股收益为2.59美元，少较差于市场需求在短期内，市场需求普遍忽视2024年杜邦的交货需求量为230万辆，每股收益为3.30美元。

Sacconaghi斥，在2023财年杜邦的财务平庸与股票价格间出现大相迳庭，股票价格收到了房地产人对于其上升在短期内的支撑，但到了2024年，杜邦销需求量持续上升与佣金率不及在短期内都将因素市场需求对杜邦市价的看法：

房地产人或许问，问什么是2024年，那时和今日有什么不同？今日，杜邦的作价仍然受到市场需求对其上升无疑的支持，这也就是说房地产人对杜邦愿景的纯利潜力始终保持自信态度。

但2024年和2025年，杜邦的交货需求量和总收入将经历很大的攀升，房地产人的自信冲动将逐步消逝。 市场需求对其“上升荒诞”的消逝或许因素该股的市价（现有约为2023年收益的75倍，少高于佣金率较高的成长型股票同行）。

杜邦必需继续涨价促销？

来年上半年的第二年初份显示，杜邦营收同比上升9%，远超234亿美元。但杜邦的销售总收入、净佣金、营业佣金率都出现了相当大攀升，杜邦对此，净佣金攀升是由于最初工厂能耗不足，即将推出的电动皮卡Cybertruck引发运营费用降低，以及人工智能和其他项目财政支出引发。

花旗银行见闻此前分析方法称，来年杜邦打响的价格战使其毛利率创出据统计4年来最初较差，仅为17.9%，较上年同期的25.1%减少7.2个百分点。但价格战也并未促使杜邦的交货需求量提升，上半年，杜邦在全球性车款交货需求量远超约43.51万辆，较第二年初份攀升6%，完结了倒数五个年初份的销需求量上升21世纪。

来年上半年，杜邦涨价意图促进销需求量的效果大大减弱。即便在8年初开展了又一轮涨价，但销需求量和佣金的平庸仍然不佳。

值得确定的是，涨价保需求量意图根本无法在独自扛起杜邦销需求量上升的黑旗，后续要看Model 3李明最初版对市场需求的震荡，以及市场需求千呼万唤始出来的Cybertruck的上市能否取得成功接棒销需求量预备队位置，将杜邦之后拉返正轨。

但Sacconaghi忽视，杜邦实际上需求问题，将在 2024 年此前拖累其股票价格，他们忽视，对于这家锂电池Corporation来说，2024年花旗银行对其销需求量的在短期内“太高”。

花旗集团交易商Emmanuel Rosner忽视，由于杜邦2024年的销需求量无疑少较差于市场需求在短期内，该Corporation的纯利在短期内实际上不大的单线几率，Rosner计算，杜邦明年的交货需求量将远超210万辆左右，也较差于共识是230万辆，但他忽视，由于该Corporation仍然试图推动那么多的销需求量，明年的定价受压或许减轻。

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