煤炭：弱现实强预期，铜区间震荡

侧，置地原始数据偏偏，上游中所小企业多按订购采购，卡车订购走偏，风电订购尚可，结构上增速持续增总长。供给侧，泸州、广西、贵州复产，泸州采购延续保持稳定，举例来说较差一价传言泸州来水量有飙升，尽量避免冬季用电量较较差峰恐再度限电，铝厂或复产行事，上规模复产可能比较大。国外油料延续下去急剧下降，铝水比例飙升，或阶段性助总长锭的紧张。铝锭油料上排，泸州复产可能降较差，较短期铝一价授予中空。

【系统设计敦促】：旁观

【观念】：中所性

锰：较短期注意尺度较短期内，中所期侧边仍有自在间

【金融工具】6同月5日，SMM1#电解锰除此以外一价166650元/吨，环比-3950元/吨。出口锰除此以外一价周报162750元/吨，环比-4250元/吨；基差4900元/吨，环比-250元/吨。（对标07买断）

【供给】据SMM，4同月省内提正因如此锰总产量共计1.76万吨，环比挂钩0.17%，上年飙升36.35%。另加需求量密集所在年中所改装成，但电积锰采购经济性下行给另加需求量如期投产减少不确定性，之外已知的另加需求量推迟。俄锰总长协订购流向，清关条件并不受出口前所提盈利而受限，足量国外供给。

【需要】正因如此锰需要结构上平稳，终侧信息技术表现分化成。铸铁6同月排产原则上整体而言，金融工具如此一来交平淡。新能源之外，MHP和较较差冰锰出口量下降，提炼偏紧较短期内使得锰一价格比止跌企稳。合金和电镀中所小企业延续周一较差补库、较较差一价不采态度。

【油料】6同月2日LME锰油料37602吨，周环比下降1098吨；SMM国外六地全球化油料5944吨，周环比减少3045吨；保税区锰油料4200吨，周环比减少300吨。

【逻辑】锰一价迄今为止主要看银河系尺度买卖调子、油料变异，以及消息面。当下油料绝对量仍高企，锰一价高企后会注意到较差一价如此一来交降温，之后侧边破位需要注意到俄锰密集所到货、另加需求量改装成兑现、交割粹水资源扩增兑现，或者尺度利自在不强驱动。留意锰较差一价变异，前所驱体订购有降温都还，提炼出口量锐遽，供需博弈，锰一价格比或企稳平稳攀升。较短期宽幅振荡，原于旁观或轻仓较短线系统设计，结构上初衷仍是说服尺度边际走偏时银河系周一较较差自在机会。

【系统设计敦促】较短线旁观，中所线声浪自在

【较短期观念】中所性

铸铁：供需矛盾有待受益，注意银河系尺度较短期内

【金融工具】据Mysteel，6同月2日，无布宏旺304冷轧一价格比15250元/吨，环比整体而言；基差395元/吨，环比+140元/吨。

【供给】5同月钢厂排产创新较较差，但确实总产量或不算较短期内。据Mysteel，2023年5同月国外新口径国外41家铸铁厂300系粗钢排产166.71万吨，同月环比减少17.9%，上年减少16.8%。

【需要】踏入传统较较差温经常性，从前所需要难以乐观。不过当下，行商手中所水资源不多，若银河系拉涨，或有较短原于补库同业。

【油料】据Mysteel，6同月1日，无布+佛山300系全球化油料46.11万吨，周环比下降2.45万吨。仓单水资源去化至3.73万吨。

【如此一来本】6同月2日，较短处理过程参照如此一来本15081元/吨，环比-41元/吨；参照佣金169元/吨，环比+41元/吨。总长处理过程参照如此一来本13902元/吨，环比-37元/吨。

【逻辑】较短期跟随工业粹集体声浪，资金有拉涨出货或者套保的需要，但从前所需要经常性仍然考验一价格比，结构上五六同月底都是供不强需偏的格局，如此一来本侧也难以持稳。因此，较短期尺度较短期内多变，直通振荡对待，从前所不意味著有随即探底效用，后援参照14400~15500元/吨。

【系统设计敦促】原于旁观

【较短期观念】中所性

布：较短期无引人注意驱动，布一价窄幅振荡

【金融工具】6同月5日，SMM 1# 布207250元/吨，环比急跌2500元/吨；金融工具升水300元/吨，环比急跌50元/吨。昨日布一价回落，但并未近年来较差一价如此一来交转好，上游中所小企业愈来愈多为较差挂单的形式等待一价格比下探以近年来其在希望一价位如此一来交。

【供给】4同月铜器矿出口18671吨，环比下降14.85%，1-4同月一共出口74171吨，一共上年下降29.1%。其中所寮国地区出口铜器矿14842吨，环比下降11.58%，一共出口铜器矿55759吨，上年下降32.55%。5同月国外提正因如此布总产量15660吨，环比减少4.78%，上年下降4.1%，5同月俱布中所小企业开工率66.4%，环比减少3.03%，上年下降2.85%。5同月总产量稍较较差于较短期内，主要是由于南昌某冶炼厂进行谈判新废料供给商，废料供给造就一定总产量增量，不过至5同月下旬，相当多中所小企业对系统矿及废料除此以外紧张，同时东北地区某三阳检修45天，预定6同月总产量将下降。

【需要及油料】焊布中所小企业4同月开工率81%，同月环比不变，仍未恢复至春节前所水平。其中所大型中所小企业开工率86.1%，环比下降0.1%，中所型中所小企业开工率70.7%，环比下降0.5%，小型中所小企业开工率52.2%，环比飙升0.7%。4同月底国外镀层中所小企业总产量和开工率除此以外整体而言较3同月底变动不大，相当多镀层中所小企业对系统，中所小企业在4同月底的订购原因较3同月底未能引人注意发生变异，且较差一价中所订购原因较前所年仍有约3-4如此一来的跌幅。总计6同月5日，LME油料1950吨，环比下降20吨；上期所仓单油料8350吨，环比减少40吨；俱布全球化油料11430吨，环比减少728吨；4同月中所小企业油料3860吨，环比下降950吨。

【逻辑】原则上面之外，铜器矿紧张原因延续下去，冶炼厂陆续遽交货系统设计，出口站内小规模关闭，供给侧边际屈曲，但迄今为止较较差油料水平下延续宽松格局，寮国铜器矿国策再出指引文档，引发较差一价对提炼供给不安，后续寮国铜器矿国策。需要之外，金融业时间尺度底部，后续有金融业时间尺度降温较短期内，同时终侧总产量及出货皆有抬头都还，但终侧从油料时间尺度看仍正处于主动去油料阶段，仍未对系统至布上游焊布环节，焊布订购未能引人注意激励，需要依旧偏偏。综上说明，较短期内6同月布一价22-20万直通为主，下方供给较差弹性中空，偏本质及较较差油料可抑制攀升幅度，后续瞩目需要前所提降温专递至焊布消费及尺度之外西移动，

【系统设计敦促】旁观

【较短期观念】中所性

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