中航证券：从量变到质变 航空传统产业底部回升

生所产的期里面承接，诱导现代所产业人 才充满活力，降低跨国企业管理稳定性。

该行认为，航空运输单兵增长的驱进力合而为一要在于延缓航空运输单兵为数MAS-和全都 谱系化的发展，新近较厚作战意志的引入，以及军贸、民机和通行的各个领域推广，同时现代文化所产业上里面下游的常为构叠加将长时间仰进不能不航空运输现代所产业承接升级，关键技术、跨国企业和革新也将为现代所产业赋能，届时愿景不能不航空运输现代所产业连续性将保持较低增长。

(三)扩能扩宽所产，民机转至现代所产业化梅开二度

2022年12月底，C919大型空里面巴士首架机交付给合资客户端东方航空运输公司，迈出零售商开始运行“第一步”。拦至2022上半年，C919年内获得32家客户1035架订购。同时，根据近现代日本航空揭露新闻稿，C919价格比为6.53亿元投资额/架。

根据近现代商飞2022年阿布达比上发表的计算简报，愿景20年，近现代航空运输 零售商将带入全都球远超过的单一航空运输零售商，而零售商需求量正是C919远距离的单通道喷气空里面巴士，国所产大Mi-的零售商为数降低空间内巨大。迄今C919将从全都面研 制为转入现代所产业化期里面，转至所产能爬坡期里面。该行届时，国所产大Mi-如此一来一扩能扩宽所产，抢占零售商百分比，把握的发展如此一来一期;不能不航空运输现代所产业也将为数如此一来上新近台阶。

三、跨国企业合而为一线及建言关注先于：

2023年1月底工业造山运进上涨6.45%，其里面，获利重大贡献显现出来失掉重大贡献(-0.23%)，而零售商情绪降低造成的估值修才将(+7.22%)是引发1月底工业 造山运进连续性显现出来上涨的合而为一要主因。同时，航空运输现代所产业方面里面直股份、里面航重机、里面航电测陆续发表财所产注入新闻稿，极大降低了造山运进短时间内。展望2月底，

航空运输造山运进的跨国企业合而为一线建言关注如下几个方面：

①里面航电测复牌，仰升服务业可信度。

随着里面航电测的复牌及连续涨停，零售商对工业服务业的可信度将长时间 降低，对短期行情过渡到有力依靠。出于对3月底“两会”将新闻稿白银工业所产值 的不确定性的忧心，部分款项仍会选择观望，但该行认为，在如期解决问题国策一百年奋斗目标、延缓把人民军队落成当今世界一流军队的尽快之里面， 武器装备时不我待，时时正是要抓住窗口期，跑出加速度，仰进国防和 军队的发展由“量”的增值转向“较厚”的降低。

随着非典扰进逐步逼近、 农业大体上面预期改善，A股零售商情绪回暖，也为工业服务业估值修才将和扩宽 张提供了有利的外部有条件。

②估值修才将。

自前年10月底以来，航空运输造山运进显现出来了较大幅度的程序在，11月底领跌。 中秋节前仍描绘出颇为明显的顶端不同之处。中秋节后，零售商艺术风格如此一来一预设，加 之地缘冲突事件等消息面上的裂解冲动，航空运输造山运进取得一定的修才将。拦 至2023年1月底底，航空运输造山运进PE(TTM)为51.32倍，处于2018年以来的36%分位，处于比较顶端区域。

拦至1月底底，航空运输造山运进2022年预告片的净利润工业所产值以内里面位数为 37%，工业所产值减至为47%，较佳的克服了非典等不利严重影响，功不可没了对2022 年获利工业所产值的信心;同时2023年是航空运输现代所产业所产能批量被囚的一年，随着合而为一机厂订购的落地，过剩共振，服务业工业所产值如此一来一上台阶，获利预期如此一来一 上调，航空运输造山运进如此一来一迎来修才将行情。

③2023年服务业工业所产值指引。

合而为一机厂金龙跨国企业关联易系统或民营跨国企业订购揭露，提供航空运输现代所产业 2023年获利指引。合而为一机厂新闻稿关联易系统经常作为获利计算指标，届时关联易系统的工业所产值如果与预期显现出来偏差，也将严重影响股价乏善可陈。

④国企革新。

2023年1月底，国资委回顾总常为国企革新三年行进蓝图成果，驳斥乘势而上组织起来新近一轮，国资委在国企革新三年行进加持收尾，驳斥党羽 新近一轮深化国企革新行进计划。近期财所产注入事件频出给航空运输造山运进造成 了较较低的可信度;财所产注入并不是一注了之，与之配套的，财所产重组后跨国企业经营和管理的提较厚增效造成的利润稳定性也毫无疑问期待。

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